来源摘录-券商研报解剖
- 抽取日期：2026-10-11。来源文件都在 `tmpreport-extracts`（pdftotext -layout 抽取，行号 = 抽取文本行号，非原页码）。
- 两份底稿：`tmpreport-extractsanatomy-notes.org`（结构解剖）、`tmpreport-extractsclaims-evidence.org`（论断-证据对照表）。
- 原始 PDF 位置：国信框架在 `
Downloads`；其余四份在 `Downloads研报/` 分类目录。 - 教学课：`lessons/0012-reading-sell-side.html`。
- 可信度：全部为卖方/评级机构公开报告原文抽取，转引数字（如海关、统计局）未经本库二次核对。
| 文件 | 机构·报告 | 日期 | 类型 |
|---|
| guosen-framework.txt | 国信证券《煤炭行业研究框架》 | 2024-02-01 | 深度框架（教科书型） |
| mid-term-strategy.txt | 开源证券《煤炭行业2026年中期投资策略》 | 2026-05-19 | 中期策略（主题叙事型） |
| earnings-review.txt | 山西证券《煤炭2025年报及2026一季报综述》 | 2026-05-11 | 财报综述（业绩复盘型） |
| weekly-davis.txt | 山西证券《PPI转正，煤炭有望迎来戴维斯双击》周报 | 2026-04-13 | 行业周报（高频跟踪型） |
| industry-analysis.txt | 联合资信《2026年煤炭行业分析》 | 2026 | 评级机构行业研究（非卖方） |
- 卖方报告的标准件：分析师执业编号（weekly L23-27）、投资评级定义与相对收益区间（mid-term L690-700）、风险等级 R3 与适当性（mid-term L666-680）、「报酬与推荐无关联」的合规声明（mid-term L683-685）、估值方法局限声明（mid-term L705-707）。
- 评级是相对沪深300的相对收益预测，不是「会涨」的绝对判断；基准指数与 6-12 个月时限都写在评级说明里。
- 免责声明读完仍有效的三条边界：信息来源不保证准确完整；分析师报酬与推荐无关联是自我声明；估值方法本身有局限（报告自己承认）。
- 报告类型决定内容形态：框架报告约 70 图 19 表讲体系；中期策略讲叙事（「不是A而是B」句式、传导链条图）；财报综述讲口径（中信二级、25 家样本、吨煤口径）；周报 36 图几乎全是 wind 数据点阵 + 三行观点；评级机构讲偿债与尾部风险，不讲估值。
- 数据来源分布实测：山西证券两篇几乎全部「wind，山西证券研究所」；国信框架来源最杂（运销协会、煤化学教科书、麦肯锡、中石油研究、北极星电力网、新疆煤炭交易中心、学术论文）；开源引 IEAEIA印尼能矿部/Mysteel。
- 同一作者（胡博、程俊杰）同时产出周报与综述；标题与摘要会给「戴维斯双击」「利空出尽」「底部确认」这类叙事锚，正文数据未必支撑到这个强度。
- 交叉核对实例：山证综述投资要点写 26Q1 归母净利 291.45 亿元（L13），正文 2.1 节写 281.45 亿元（L382）——同一报告两处不一致。
- 中枢区间时点三件套：国信「油价 70-80 美元 → 煤价中枢 870 元/吨」建立在 2021 年学术论文回归式上；开源「旺季 850-900、全年 750-850」建立在四个可失效条件上——两个都是测算，不是观测。
- 判断一句报告成色的顺序：先看类型与日期（周报 vs 深度、发布时点在事件前后），再看数据口径（wind 转引 vs 官方 vs 测算），最后才看观点。
- 各报告转引的统计局/海关数字（48.32 亿吨、4.9 亿吨等）未回官方源核对；教学引用时标注「报告转引」。
- 原报告 PDF 中的图表在纯文本抽取中丢失，引用图表结论时以文字表述为准。
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